1、2022年市場(chǎng)回顧

回望2022年，3月份和10月份疫情防控背景下，消費(fèi)場(chǎng)景受限，整體消費(fèi)板塊回調(diào)明顯，同時(shí)家居、建材等房地產(chǎn)后周期板塊也受到房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營壓力和需求側(cè)持續(xù)低迷的負(fù)面影響。

而在消費(fèi)板塊開始快速回升的5、6月份和11月份，主要受益于疫情修復(fù)的邏輯。

尤其是11月份，國家全面優(yōu)化居民防疫政策，同時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表端的支持政策持續(xù)推出，疊加居民內(nèi)需刺激政策持續(xù)推出的大背景下，消費(fèi)板塊具有良好的表現(xiàn)，呈現(xiàn)小市值、非基本面標(biāo)的和龍頭企業(yè)共舞的特征。

2、 2023年展望

律回春漸，新元肇啟，展望2023年，整體消費(fèi)行業(yè)將顯著受益于以下兩方面：

1、防疫政策的優(yōu)化，人員流動(dòng)性提升，國民經(jīng)濟(jì)活力提升將促進(jìn)出行產(chǎn)業(yè)鏈和線下消費(fèi)場(chǎng)景活躍度持續(xù)提升。

2、房地產(chǎn)供給和需求兩端相關(guān)政策持續(xù)落地，保證房地產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)良性成長，同時(shí)帶動(dòng)相關(guān)后周期產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

宏觀數(shù)據(jù)看：

1、內(nèi)部：我國第一波疫情已過高峰，全年經(jīng)濟(jì)基本面有望呈現(xiàn)前低后高、逐步抬升的局面，寬貨幣將向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，房地產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售額增速的回升有望對(duì)沖出口增速的下行。

2、外部：美國CPI已處于見頂回落的趨勢(shì)中，加上美國經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期1季度可能即將結(jié)束，并于秋季開啟降息，美債無風(fēng)險(xiǎn)利率將趨勢(shì)性下行，從而對(duì)成長板塊從利空轉(zhuǎn)向利好。

歲序更新，春回大地，在政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)兌現(xiàn)的背景下，我們認(rèn)為消費(fèi)板塊2023年將大有可為。

3、投資思路

2023年我們?nèi)匀灰浴熬皻舛?合理估值”作為核心選股指標(biāo)，持續(xù)通過自下而上的研究，尋找高景氣度、估值相對(duì)合理的公司。

在保持大消費(fèi)行業(yè)為持倉主體的前提下，積極配置醫(yī)藥和其他高景氣行業(yè)的優(yōu)秀公司。

4、總結(jié)

總結(jié)而言，基于宏觀環(huán)境和政策變化的外部變量，基于行業(yè)和公司發(fā)展周期的內(nèi)部變量，基于景氣度和估值匹配度的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，2023年我們主要看好大消費(fèi)板塊中的以下細(xì)分方向：

1、受益于人員流量恢復(fù)的出行產(chǎn)業(yè)鏈（本地生活、旅游景區(qū)、航空機(jī)場(chǎng)等）；

2、受益于消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇的泛餐飲產(chǎn)業(yè)鏈（品牌餐飲、酒類、餐飲供應(yīng)鏈等）；

3、受益于地產(chǎn)銷售復(fù)蘇的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（消費(fèi)建材、家具家電等）；

在其他領(lǐng)域，我們也將持續(xù)關(guān)注高景氣的汽車零部件、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

辭舊送吉虎，迎新接玉兔。

盡管2022年的消費(fèi)投資環(huán)境困難重重，但基于以上分析，我們?nèi)匀粚?duì)2023年充滿期待。

作為弘毅遠(yuǎn)方消費(fèi)升級(jí)混合基金的基金經(jīng)理，我必將勤勉盡責(zé)，不負(fù)所托，努力為信任奉獻(xiàn)回報(bào)，與您一起分享長期投資的累累碩果。

預(yù)祝各位投資者新春快樂，投資順利！

注：

① 韓笑，北京大學(xué)學(xué)士，加州大學(xué)洛杉磯分校碩士。2021年8月加入弘毅遠(yuǎn)方基金管理有限公司，現(xiàn)任弘毅遠(yuǎn)方消費(fèi)升級(jí)混合基金基金經(jīng)理。

② 韓笑先生任職經(jīng)歷：2015-2021于建信保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任權(quán)益投資部研究員、投資經(jīng)理；2009-2015于華泰柏瑞基金管理有限公司擔(dān)任股票交易員、行業(yè)研究員；2007-2009于傳啟（上海）投資咨詢有限公司擔(dān)任金融分析師。

③韓笑先生曾管理的建信保險(xiǎn)資管安享2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，于2021年5月獲得由中國證券報(bào)頒發(fā)的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品金牛獎(jiǎng)（權(quán)益）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)不構(gòu)成基金管理人的投資建議或承諾，并可能隨市場(chǎng)情況的變化而發(fā)生改變，不應(yīng)被作為投資決策的依據(jù)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，敬請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金相關(guān)法律文件！基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對(duì)旗下其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。敬請(qǐng)投資人認(rèn)真閱讀基金相關(guān)法律文件，特別是基金招募說明書中“風(fēng)險(xiǎn)揭示”章節(jié)內(nèi)容，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資。本基金投資港股通標(biāo)的股票，將承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。弘毅遠(yuǎn)方消費(fèi)升級(jí)混合基金可通過港股通機(jī)制參與香港股票市場(chǎng)交易，可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。