受益紅利風(fēng)格，家電板塊年初以來(lái)漲幅喜人。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日收盤，申萬(wàn)家電指數(shù)年初以來(lái)累計(jì)漲幅14.411%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第二。而自3月大盤震蕩以來(lái)，申萬(wàn)家電指數(shù)更是逆勢(shì)走強(qiáng)，漲幅7%左右，顯示出較強(qiáng)的韌性。

對(duì)于家電板塊今年以來(lái)的火熱表現(xiàn)，弘毅遠(yuǎn)方基金消費(fèi)研究員黃清荷認(rèn)為，一方面，家電行業(yè)在2023年收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升；另一方面，大盤承壓環(huán)境下，家電板塊較高的股息率水平在大消費(fèi)板塊內(nèi)部具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，成為避險(xiǎn)情緒之下資金追逐紅利的較好選擇。

在弘毅遠(yuǎn)方基金黃清荷看來(lái)，以舊換新利好政策助力消費(fèi)需求提振也是家電板塊近期走強(qiáng)的重要原因。黃清荷表示，今年3月國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》以來(lái)，各地政府及企業(yè)積極推進(jìn)家電以舊換新活動(dòng)。本輪家電補(bǔ)貼更多以國(guó)家政策引導(dǎo)+地方消費(fèi)補(bǔ)貼+企業(yè)聯(lián)合讓利促銷的形式進(jìn)行，并注重家電二手交易、報(bào)廢淘汰、回收拆解全產(chǎn)業(yè)鏈鏈條的打通，有利于推動(dòng)家電更新需求的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。同時(shí)，年初以來(lái)空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等品類的排產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)保持增長(zhǎng)，上游生產(chǎn)提振疊加下游需求刺激，以白電及其產(chǎn)業(yè)鏈為首的家電企業(yè)有望持續(xù)受益。

看好家電板塊的不只黃清荷。德邦證券近日研報(bào)指出，中央、地方對(duì)本輪消費(fèi)品以舊換新政策的重視程度較高，多地積極響應(yīng)、明確提出加大以舊換新力度，有望驅(qū)動(dòng)新一輪家電行業(yè)基本面的改善，亦有望提振家電板塊估值水平，目前仍處于本輪政策初期，建議重點(diǎn)關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)下的板塊性機(jī)會(huì)。

　國(guó)信證券也表示，一季度 家電內(nèi)銷隨著年前消費(fèi)復(fù)蘇及以舊換新和空調(diào)補(bǔ)庫(kù)等需求釋放而有所回暖；外銷在海外庫(kù)存去化結(jié)束后，低基數(shù)下迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，預(yù)計(jì)家電企業(yè)一季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)健向上。盈利端，家電企業(yè)成本及運(yùn)營(yíng)效率的優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，利潤(rùn)率有望保持小幅同比提升的趨勢(shì)。

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